老端的投资备忘-第393期-201213

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2020 年 12 月 13 日
第 393 期
2020
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目录
一，本周回顾…………………………………………………………………………. 3
二，股票池 3.0 版…………………………………………………………………… 5
三，疯狂的石头该怎么办？……………………………………………………. 7
四，80 后将是中国养老最困难的一代人………………………………….8
五，CPI 创 11 年来新低，意味着什么？………………………………..10
六，2021 年全球经济五大悬念………………………………………………20
七，爱呀河迷案录………………………………………………………………… 23
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一，本周回顾
本周因为几个庄股崩盘，引发市场悲观抛售。其中，最吸引眼球的是庄股仁
东控股，已经 13 个跌停板了，股价从最高 64 元跌到了 15 元，这种下跌是没有
量的，因为天天就是一字跌停板，你想跑也跑不掉，所有妄图抄底的人全部活埋。
这种跌法，就是非常明显的坐庄失败，各路跟庄的老鼠们慌不择路，谁都没有信
心再用资金自救了。由于跌幅巨大，那些融资买入的人就惨了，根本无法平仓，
甚至还有可能倒欠券商一大笔钱，那就大家一起沉船吧。所以，当市场意识到这
一点之后，券商股也开始杀跌。
但同时你也需要注意到，仁东控股是从 15 元涨到 64 元的，现在只是刚刚跌
回启动价位。由于该股高度控盘，所以真正倒霉的散户并没有多少。从资金面上
看，事实上庄家自己也没有逃出来。这种股在市面上还有很多，根本没有业绩可
言，纯粹靠概念忽悠人，等到崩盘了，竟然庄家自己都被活埋。这种示范效应让
很多炒概念的人开始慌了，所以我最近注意到市场情绪正在变化，下面是某人的
评论，我认为很有必要拿来研究一下：
其实有些话憋在心里很久了，我在之前其实一直是对医药股有研究的，18
年集采之后就不再关注医药股。因为无论怎么看，大部分的医药股盈利能力都比
不上钢铁、煤炭、水泥。
虽然这些是夕阳产业，可上市的都是龙头企业，十年后照样会活的好好的。
而十年后，可能大部分所谓的创新药企业特么就退市了。
盈利连钢铁股的零头都不到，风险其实比钢铁股高无数倍，所以我这种缺乏
想象力的人轻易不敢买 A 股的医药公司…… 如果不是今年年底钢铁涨了一大波，我这种买了一把钢铁的人都不敢说
话……因为，钢铁是三傻之下更傻的存在，估值比银行底，部分企业净现金堪比市
值，盈利比地产高…… 我们都知道银行保险和地产属于三傻，而钢铁是比三傻更傻的存在，连给他
起绰号的人都没有。因为前两年市场资金都在炒预期，最典型的预期就是医药股，
因为人总要生病，生了病就必须要吃药打针，那么医药就会闭着眼睛赚钱，这种
确定性非常高，不受任何市场周期所影响，不管什么周期，人总要生老病死，所
以医药股也享受到了前所未有的高估值。
但今年人们忽然发现并不是这么一回事。说到底，医药服务并不是病人买单，
而是国家医保买单，如果是病人买单，那非常简单，死命忽悠他就行了，但医保
买单就不同了，国家让你降价 90%才考虑采购，你能怎么办？你只能降价啊，你
敢和国家对抗吗？这让市场发现，医药的护城河几乎是没有，那这种高估值就非
常不合理了。
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另一方面，传统行业周期股，经历了一轮大幅下跌之后，估值和市场预期都
变了，资金开始慢慢发现了这一块的价值，比如新钢股份，外资一直在持续买入，
目前已经买到了 7.6%的比例，而且还在持续加仓。现在我们都知道市场在炒作
铁矿石，但很快涨价预期就会蔓延到钢铁本身，因为说白了是由于中国夸张的钢
铁需求，才会导致铁矿石价格暴涨，一旦钢铁涨价预期起来，钢铁公司明年的业
绩会狂飙，而他本身业绩已经非常好了，到时候就是一波大行情。而这不过是所
有周期股的一个缩影罢了。
大势研判
长期趋势：确认升势；
中期趋势：震荡盘整。
A 股温度计的注意事项：
1，20 度以下都是买入区间，80 度以上都是卖出区间。20-80 度之间，如果
是从底部上升状态，那么你应该持股；如果是顶部下降状态，那么你应该空仓。
2，温度计存在爆表的可能，如果爆表，那么接近顶部不远了。
3，如果温度计从顶部滑落，那么不跌到 20 度以下不可盲目抄底。
4，市场温度计是滞后指标，大约滞后市场 1-2 周。
5，本温度计只指示 A 股整体的情况，不能套用于单个市场。
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二，股票池 3.0 版
养老股：
名称 代码 买入限价 长期目标价 备注
长江电力 600900 16 24.3 水电
大秦铁路 601006 6 11.5 铁路
京沪高铁 601816 6 10 铁路
农业银行 601288 3.2 5.8 银行
工商银行 601398 4.7 9.7 银行
中国平安 601318 66 106 保险
建设银行 601939 5.6 11.7 银行
兴业银行 601166 15.2 29.2 银行
上海机场 600009 60 100 机场
中国人寿 601628 36 56 保险
中国人民保险集团 01339 2.5 5 保险
低估蓝筹：
名称 代码 买入限价 目标价 备注
华夏幸福 600340 16 35 园区
万科 A 000002 25 50 地产
格力电器 000651 44 79 电器
美的集团 000333 46 98 电器
保利地产 600048 13 24 地产
新钢股份 600782 3.8 6.8 钢铁
新城控股 601155 26 36【交易关闭】 地产
福耀玻璃 600660 18 30【交易关闭】 玻璃
中国建筑 601668 4.8 9.8 基建
华域汽车 600741 20 34【交易关闭】 汽车
上汽集团 600104 19 29 汽车
北京银行 601169 4.6 6.7 银行
兖州煤业 600188 9.5 15 煤炭
民生银行 01988 4.2 6.5 银行
招商轮船 601872 6.5 10 水运
中远海能 600026 7.5 12 水运
宝钢股份 600019 6 11 钢铁
中国神华 601088 18.5 28 煤炭
热门蓝筹：
名称 代码 买入限价 目标价 备注
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海螺水泥 600585 48 78 水泥
海大集团 002311 35 55【交易关闭】 饲料
新希望 000876 20 32 养猪
北新建材 000786 24 38【交易关闭】 建材
万华化学 600309 40 60【交易关闭】 化工
旗滨集团 601636 4.4 8.7【交易关闭】 玻璃
华新水泥 600801 22 30 水泥
潍柴动力 000338 12 20 机械
三一重工 600031 18 28【交易关闭】 机械
双汇发展 000895 36 50【交易关闭】 食品
宁波银行 002142 32 42 银行
情绪股：
名称 代码 概念
金风科技 002202 风电
金晶科技 600586 光伏
江淮汽车 600418 蔚来代工
利欧股份 002131 理想汽车概念
江西铜业 600362 周期
中国铝业 601600 周期
嘉欣丝绸 002404 军工合作概念
汉邦高科 300449 安防
金岭矿业 000655 铁矿石
1，养老股是指你可以持有 5 年以上的股票，无脑持有即可，建仓价以下买
入，目标价以上卖出，当然你也可以做高抛低吸；
2，低估蓝筹是指被市场看空，但自身业绩很好的股，这种股需要很强的心
脏才能持有，因为他可能长期低估；
3，热门蓝筹是保持强势的蓝筹股，很容易高估，但他确实能涨；
4，情绪股就是情绪股，不看基本面，只看情绪面。
5，本股票池的更新频率将大大加快，特别是情绪股，几乎每周都会变。
6，股价会随着除权除息而调整。
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三，疯狂的石头该怎么办？
老端注：目前铁矿石价格暴涨，市面上评论也非常多，我觉得这些人都在扯
蛋，这完全是因为供需不平衡的产物，中国今年要生产 10 亿吨钢铁，占了全球
的 55%，所以自然铁矿石不够了。你再骂澳大利亚，你还是要买，接下来钢材价
格就要大涨了。
文/高礼成蹊
中国进口的铁矿石价格每上涨 1 美元，澳大利亚财政将增加 5400 万美元，
现在铁矿石价格疯涨，澳大利亚估计笑得合不拢嘴。澳大利亚向中国市场出口铁
矿石的份额一直在逐年提升，2019 至 2020 财年，澳大利亚有超过 80%的铁矿石
出口给中国，澳大利亚政府依靠铁矿石产业实现的 1020 亿美元收入中，有 849
亿美元都来自中国市场的贡献。很显然，中国作为澳大利亚最大贸易伙伴，在铁
矿石的合作上为澳大利亚经济创造了不可或缺的价值。
但不可否认的是，中国对澳大利亚铁矿石依赖程度很深，目前中国进口的铁
矿石中，有超过 60%都来自澳大利亚，这也是为何中国在对澳大利亚进行经济“反
制”的时候，不牵扯到铁矿石的根本原因。中国在铁矿石定价上，话语权一直不
够，这两年更是大涨大跌，人为因素明显，也容易导致市场紧张，这也是我们在
铁矿石进口商比较被动的地方，因为铁矿石不像有些农产品，进口价格上涨，我
们可以提高产量保证供需稳定。
这次铁矿石价格疯涨，主要还是因为供需关系的失衡，现在是年底，南半球
是夏季，台风频发，而铁矿石主要产地就在南半球的澳大利亚和巴西，因此铁矿
石运输受阻，导致供不应求。当然，这背后也存在着人为因素，现在是钢铁期货
的交割月，各大钢铁企业都在囤货，而中国和澳大利亚在经贸合作上产生矛盾，
所以国内外一些投机者“趁火打劫”。
铁矿石一涨价，最高兴的还是澳大利亚，按照这种趋势发展下去，澳大利亚
政客很可能会在铁矿石上做文章，毕竟牛肉、葡萄酒等我们都可以不要，但铁矿
石我们是必须要进口的。虽然中国钢铁协会在积极与澳大利亚磋商铁矿石定价机
制，但不排除别有用心之人从中作梗。
这也就要求国内钢铁产业能够加一把劲，提高生产质量，减少资源浪费，减
少进口压力。现在中国钢铁产能实际上是过剩的，但无奈的是，国内大部分企业
生产的都是中低端钢材，所以只能廉价出口。也就是说中国一边进口高价铁矿石，
一边低价出口钢材，很显然是不划算的。俗话说“打铁还需自身硬”，这一次真
到“打铁”的时候了，期待我们能打一个“翻身仗”，在铁矿石进口上坚决不做
其他人的“嫁衣”。
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四，80 后将是中国养老最困难的一代人
老端注：为什么说 80 后最悲催呢？1997 年大学开始收费，80 后步入大学；
2000 年开始自由择业，80 后开始步入社会找工作；2001 开始取消分房，80 后无
房；2004 年房价大涨，80 后开始准备购房结婚；2015 年实行二胎，80 后成为生
育主力军……80 后辛苦工作大半辈子，也该退休享清福了吧？对不起，我们的
“九九八十一难”还没结束：延迟退休已经在路上了。
文/晨稳
现代人，大致 20 岁左右经济独立，工作 40 年左右，到 60 岁左右退休，80
岁左右离世。平均而言，每个人都是自己养活自己，所以这辈子差不多就是——
工作 40 年左右，支撑 80 年左右的开支。
具体操作中，人们是通过家庭代际之间相互扶持来实现的。基本就是，前
20 年靠父母养育，后 20 年靠子女支持。
现代社会的养老，多了一项，就是社保，由政府安排提供。但社保的钱哪里
来？还是由工作的人缴交。实际就是解决了个期限错配、风险平摊和部分转移支
付的功能。
表面上社保是政府帮你养老，但平均而言，其实你还是在自助养老，政府差
不多只是帮你强迫储蓄。此外，有余力的人适当多帮助下困顿的人，大抵如此，
所谓“损不足以奉有余”。
社保有两块，个人账户基本可以理解为强制储蓄，你的就是你的；而公共部
分统收统支，主要还是实现转移支付的目的，更多用来帮助穷困的人。
由于缴交的社保大半进入统收统支，大家领的钱差不多，但是交的钱却差很
多，所以假如你的能力越强、收入水平越高，很可能你就是那个多交的“冤大头”
（之一）。
回到题目，为什么说 80 后将是中国养老最困难的一代人呢？
现如今全世界的社保压力都很大。社保养老跟旁氏游戏是有相似之处的：如
果下家人数增加，则越做越好做；如果下家人数稳定，则越做越难做；如果下家
人数减少，则马上出大问题。
经济总要增长吧，但经济一增长，生育率就下降。与此同时，生活水平提高
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了，生活成本也上升了，社保的成本也越来越高。
现在有各种关于延迟退休的讨论，但按财新总编王烁的说法，讨论的实质其
实根本不是什么 60 岁能不能不用再上班，“等你到了 60 岁，你会哭着喊着想上
班，没有人想在 60 岁就退下来。”
讨论的实质应该是社保缴交和领用的时间变化。原来你大概交 40 年社保，
领 20 年吧；如果 60 岁退休延迟到 65 岁，很可能就变成交 45 年社保，领 15 年。
多交了 5 年，还少领了 5 年，一进一出差了 10 年的钱。这才是关键所在。
所以延迟退休不存在要或不要，只是个什么时候做的问题。
80 后这代人更惨一点，很多独生嘛，又刚好处在社保历史变革的转折点上。
这代人既抚养老人又养育子女，但自己年老后却指望不上子女抚养（平均而言）。
变革之前，社会的代际扶持基本是平衡的：20 岁前父母养，养子女到 20 岁，
60 岁后子女养。变革之后，基本也是平衡的：20 岁前父母养，养子女到 20 岁，
60 岁后自己养（社保养、政府养）。
只是从一个平衡切换到另一个平衡的过程，有一代人会付出更大的代价，就
是 80 后这一代。
所以对 80 后这代人而言，理财的重要性更加突显。我们必须对养老做好充
分的规划。普通人最起码应该做好储蓄或保险。进阶一点的就是学会做好投资，
而且是长期投资。
但无论怎么理财投资，个体总有人能赚得超额收益，整体却只能取得平均收
益——而平均收益就意味着 80 后仍然是养老最困难的一代人。所以怎么办呢？
唯有延迟退休。
以前 60 岁后子女养，这代人 60 岁后自己养，大概 20 年左右的开支，需要
自己解决。所以不管法定退休年龄是几岁，我们都得准备干到 70 岁左右。这样
差不多是多干 10 年，少享受 10 年，抵掉上面说的 20 年开支。
更有甚者，平均寿命仍然在提高。做好自己的健康管理，我们兴许就能在退
休后多享受一点点。当然了，社保只保障基本开支，真要能享受，还得靠自己。
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五，CPI 创 11 年来新低，意味着什么？
老端注：现在的经济模式已经无法套用以前的规律了，因为现在是史无前例
的印钞票时代，人们赚钱并不是为了购买消费品，而是为了资产升值然后可以购
买更多的资产。
文/大白
在上周四，我们公布了 11 月份 CPI 等经济数据，其中比较引人关注的是 CPI
数据创下 2009 年 10 月以来的最低值。
之所以这个事情比较引人关注，因为通常都会用 CPI 数据的增长或者下降来
直观看当前经济是处于通胀还是通缩。
所以本来因为上半年全球央行大放水，几乎所有人都预期要大通胀，但现在
CPI 怎么就跌了呢？而且还是大跌。
虽然猪肉价格大幅度回落是 CPI 骤降的主要原因，但当前猪肉价格整体比过
去 11 年均价还是要高不少，而 CPI 整体已经跌破了 10~19 年的一个区间低值，
这还是比较反常的。
本文会一次作为切入点，结合我国 11 月份的出口数据爆表，来对明年拜登
上任后，整个世界贸易形势的变化做一个详细分析。
（1）紊乱的经济周期
在以前有个美林时钟经济周期。不过，现在可以把这个美林时钟扔了，因为
它在当前时代已经不起作用了。
美林时钟在 2008 年之前，还整体比较有效。
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因为当时世界经济还遵循着“繁荣→泡沫→加息→危机→衰退→降息→复苏
→增长→繁荣”，这样一个经济周期循环。
在这样的循环里，美林时钟会按照顺时针顺序有一个经济周期的规律。
于是才有“衰退期”处于通缩，“繁荣期”处于通胀这样的状态。
我以前也跟大家介绍过，美林时钟对应的 4 个周期，可以简单按照 CPI 和
PPI 指数来区分。
复苏期：CPI 下降，PPI 上升。
过热期：CPI 上升，PPI 上升。
滞涨期：CPI 上升，PPI 下降。
衰退期：CPI 下降，PPI 下降。
这里使用 CPI 物价指数作为通胀或者通缩的一个衡量标准，而 PPI 也就是工
业品出场价格指数作为经济好坏的衡量标准。
在美林时钟里，过热期是典型的通胀周期，而衰退期则是比较典型的通缩周
期。
但是美林时钟这个经济周期要生效，有一个前提是世界各国的央行，能够比
较顺畅的执行其加息和降息的经济周期调节功能。
比如说，在经济过热期，通货膨胀比较厉害的时候，央行能够加息抑制经济
过热。
而在经济衰退周期，通货紧缩比较严重的时候，央行能够降息来刺激经济。
然而在 2008 年次贷危机之后，在美联储带领下，全球央行都进入到量化宽
松的大放水里不可自拔。
随着全球债务在 2008 年之后滚雪球式增长，这直接导致美联储等全球央行
不敢加息了，也没办法加息。
因为一加息，资本市场就会立马死给你看。
2018 年，美联储曾经试着连续加息 3 次，并信誓旦旦说要加息到 2021 年，
但结果 2018 年美股数次崩盘，不得已美联储只能在 2019 年紧急暂停加息周期，
连续降息 3 次，还一边降息一边拿着遮羞布说，这只是“一个长加息周期里的临
时降息”。
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但即使如此，2019 年 9 月，美国金融市场还是爆发了钱荒危机，银行间隔
夜拆解利率一度飙涨到 10%。
为了解决钱荒危机，美联储不但降息，而且还重启扩表计划。
本来美联储从 2015 年开始缩表，好不容易把资产负债表从 4.5 万亿的峰值，
降到了 2018 年底的 3.8 万亿。
结果，在 2019 年 9 月份，美联储在短短 3 个月时间里，就大放水 1 万亿美
元，其中直接扩表 5000 亿美元，这样才勉强解决了美国金融市场的钱荒危机。
但是，戛然而止的加息周期，所带来的结果就是美联储过早丧失了应对危机
的子弹，而不得不在无限量化宽松的不归路上狂奔。
并且，在今年疫情爆发后，美联储和世界各国央行，为了应对疫情危机，不
得不在本来已经十分严重的低利率和量化宽松水平里，去进一步降低利率，然后
继续疯狂大放水。
这一下，就把本来已经紊乱的美林时间，是彻底给搞混乱了。
所以，当前这个美林时钟是完全不起作用了。
我们可以看到很多经济周期紊乱的迹象。
比如说，上半年，我们整体是处于滞涨状态，CPI 一直在上升，但 PPI 一直
在下降。
但下半年就进入到衰退周期，CPI 一直在下降，PPI 也在下降。
然而实际上我们下半年经济还是挺不错的。
11 月份的出口数据甚至还创下历史新高，同比大涨 21.1%，创下 2018 年 2
月以来的单月最高增速。
另外，最近这半年，全球大宗商品价格集体暴涨。
比如说铁矿石价格，也创下 8 年来的新高。
在铁矿石暴涨带动下，其他大宗商品的价格也是在一路走高。
这很明显并非在经济衰退周期里能看到的一幕，因为按照美林时钟里的衰退
周期，大宗商品价格应该暴跌才对。
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大宗商品的价格，除了短期炒作因素之外，长期主要看生产需求，而生产需
求则直接反应经济的热冷。
正常来说，如果经济衰退周期里，生产需求下降，那么大宗商品价格肯定是
要持续走低的。
然而，当前虽然大宗商品价格一路暴涨，但是作为大宗商品的下游生产的“工
业品出厂价格”也就是 PPI 指数，却依然低迷。
如下图所示，在 2018 年开始去杠杆之后，整体的 PPI 指数一直在一个下降
通道里。
一边是大宗商品价格暴涨，一边是 PPI 指数低迷不振。
一边是 CPI 持续下降，但资产价格泡沫却一直水涨船高。
这都说明了，当前美林时钟已经不是紊乱的问题，而是已经彻底混乱无效了。
（2）疫情带来的特殊需求繁荣
美林时钟的紊乱原因主要有两个：
1、美联储长期处于量化宽松状态，没有真正进行加息周期，也就是基于加
息降息所带来的经济周期变化规律已经紊乱。
2、今年疫情爆发，制造了“局部需求”旺盛的假象。
这两个原因，第一点我已经分析过了，那么我们再来详细说说第二点原因。
本来，今年疫情爆发，极大扰乱了世界各国的制造业，并且大大降低了世界
各国的消费者信心指数。
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然而，现在我国出口数据爆表，产销两旺。
但在这样的繁荣背后，却有一些让人十分担忧的地方。
因为当前的出口数据爆表，很大程度是因为由于当前国外疫情十分严重，这
使得世界各国对医疗用品、医疗设备的需求十分旺盛，并且由于疫情导致的宅经
济兴起，让世界当前对电子消费品的需求也再次上扬。
而恰好，我们把疫情控制住了，所以我们的制造业整体不受疫情影响，可以
开足马力给全世界生产海量的医疗用品和医疗设备，还有各类电子消费品。
而这就带来了类似战争所带来的“特殊需求”，这也是疫情危机所带来的“特
殊需求”。
然而，这样的需求，并非一个长期可持续的需求。
并且，疫情危机相比战争危机来说，在疫情之后有一个很大问题是，疫情并
不会对基础设施建设造成破坏。
战争之后往往会出现很繁荣的经济复苏周期，这是因为战争的破坏力太强。
战争摧毁了人们的家园、基建，所以战后重建会带来巨大的需求产能，但疫
情则没有。
疫情会扼杀作为消费的生命个体，但对基础设施建设不会有任何影响。
换而言之，在疫情危机之后，当前繁荣的庞大特殊需求，将直接消失，那么
世界经济将重新回到一个比较长的衰退周期里。
本来世界经济从 2018 年开始就开始有衰退迹象，只是靠美联储的大放水死
撑着。
并且在今年疫情爆发后，世界经济本来已经确定进入衰退周期，只不过因为
疫情爆发带来的特殊需求，让世界经济进入到一个类似“回光返照”的状态。
而一旦疫情结束，这样的特殊需求结束，那么这个潮水在临时打上来之后，
估计也会很快退去。
并且由于当前疫情所带来的特殊需求，叠加美联储的超级大放水，这让资金
在无处可去的情况下，只能开始疯狂炒作大宗商品。
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因为当前全球资产泡沫里，美股是已经到了一个极限泡沫的状态，而各国房
地产也基本处于历史高位，黄金之前也暴涨过创下历史新高，石油虽然价格整体
不算太高，但因为疫情带来的出行需求骤降，还是有太大影响。
所以这使得大宗商品在叠加疫情特殊需求之后，就变成全球大资金炒作的一
个重点。
这一系列事情联系下来，最终导致当前美林时钟彻底混乱。
（3）11 月出口繁荣的原因
先来说说，为什么当前是疫情特殊需求，支撑我们出口数据繁荣爆表。
11 月出口数据大涨，有以下 3 个原因：
1、医疗用品和设备需求飙涨。
福布斯 9 月曾经报道过一组数据，美国进口的 N95 口罩、一次性和非一次
性口罩、手术单和手术巾等医疗用品，85%是从我们这边进口的。
今年前 7 个月，美国从中国的整体进口总额减少了 14.71%，但上述产品进
口增幅高达 395.47%，达到 108 亿美元，是去年同期水平的 3 倍。
11 月我国包括口罩在内的纺织品出口同比增长 22.2%，医疗仪器及器械出口
同比增长 38.4%。
2、海外制造业产能临时转移
由于当前国外疫情肆虐，所以扰乱了不少国外的制造业，这使得一些一时难
以找到替代的产能只能转移到制造业最发达的我们身上。
11 月我国机电产品出口增速由上月的 12.3%上升至 25.5%
汽车出口增速由上月的 9.8%上升至 30.5%；
家用电器出口增速由上月的 39.7%上升至 61.9%。
这实际上，是全世界在疫情冲击下，他们自己国内的制造业出现混乱，而不
得不增大对我们的订单需求。
3、圣诞节假期即将到临，到来了一波需求反弹。
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但我们会发现，除了第三点之外，前面两点，都只是因为疫情所带来的“特
殊需求”。
一旦疫情结束后，这样的特殊需求就会消失。
但有一个比较大的问题是，本来我们就存在整体制造业产能过剩的问题。
如果一些厂商被这样临时的繁荣所迷惑，为了满足当前国外一些临时的大额
订单而增大投资扩大生产线，这会导致我们未来产能过剩的问题会更严重。
并且，在疫情结束，这样特殊需求没了之后，可能会存在国内这些骤增的需
求订单，又出现骤降的情况。
这种类似过山车式的经济运行状况，其实对经济平稳，并不是太有利。
并且，我最担心的一个问题是，在疫情结束之后，世界各国有可能为了重振
本国制造业，而增加对我们制造业打压。
我在今年 4 月份，就跟大家提醒过一个问题。
那就是，如果国外疫情十分严重，经济也处于水深火热之中。但我们却风景
独好，经济一片繁荣。
这会很容易引发一个人性问题，就是心理失衡。
当周围人都过得很糟糕的时候，只有一个人过得很好，这个人很容易会成为
众矢之的。
事实上，在 11 月份我国出口数据爆表之后，国外很多主流媒体都开始有一
些酸溜溜的味道。
包括一些西方民众，对我们经济如此好，不是羡慕，而是嫉妒的心态。
这种舆论氛围，再加上世界各国也有着避免被我们制造业一家独大，过于依
赖我们的问题，这是的在疫情结束之后，世界各国都会试着去降低对我们的制造
业依赖，甚至有可能在拜登上台后，会出现拜登联合其盟友来跟我们打贸易站的
极端情况出现。
因为这些西方国家不可能容忍我们制造业能维持这样的“特殊需求”模式。
（4）拜登明年可能继续贸易战
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实际上，11 月份的出口数据爆表，并不意味着当前全世界的需求上升，而
只是海外订单产能临时转移到我们国内。
这个可以来看一下美国的消费者信心指数。
当前美国消费者信心指数仍然处于一个低位，这是消费需求的最直观反应，
这是当前海外整体消费数据比较寒冬的一个缩影。
所以我们可以打个比方。
在疫情爆发之前，全球消费品需求是 100，产能是 100。
其中我国的产能占到 40，海外产能占到了 60。
而疫情爆发后，导致全球消费品需求下降到，比如说 90，但同时海外产能
因为疫情紊乱而降到了 40。
这种情况下，就会有比平时多 10 的产能订单转移到我们国内，这使得我们
的产能要达到 50，才能满足世界需求。
也就是，世界需求整体下降的情况下，因为海外产能骤降，导致我们产能需
求反而短时间内大幅度上升。
在疫情结束后，假如这个全球需求回升到 95，而海外的产能也要恢复到 60
这个以前的正常状态，这个时候，我们的产能已经达到 50，二者加起来就是 110，
已经远超过 95 的全球需求。
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也就是全球产能会严重过剩，这种情况下，世界各国会为了保护自己国家的
制造业，而开始进入到贸易争端之中。
特别是美国不会坐视我们的制造业一骑绝尘的高速增长，肯定会想尽办法来
使绊子。
所以，我个人判断，在明年初疫情结束之后，缓过劲来的欧美等国，有可能
会联合打压我们的制造业。
这会让明年的世界经济和格局，陷入到一个更加颠覆更加割裂的状态。
考虑到当前英国已经开始大规模接种，美国也很快要紧随其后。
英国已经计划在明年 2 月完成所有优先人群的接种，并在 4 月完成对所有
18 岁以上人群的接种。
美国虽然因为当前大选交接混乱，疫苗接种计划比较落后，但估计最迟在 1
月份也会开始大规模接种，再加上美国当前庞大的感染基数，那么应该会在明年
3 月份左右，形成一个初步的群体免疫效应。
因为根据美国疾控中心自己估计，美国当前实际感染人数应该已经上亿人，
也就是有将近 1/3 的美国人感染了新冠病毒。
也就是说，在病毒没有发生更显著变异之前，欧美的疫情有可能在明年 3
月份左右，暂告一段落。
所以我认为，明年 3 月份附近，在欧美疫情结束之后，拜登有可能联合其盟
友，开启新一轮跟我们的贸易争端。
这里，我并不认为拜登上台后，会扭转特朗普这种大打贸易站的风格，而在
贸易站上跟我们缓一缓。
因为从拜登过去这半年的言论，还有他最新任命的贸易代表还是一个对岸出
身的华裔，对我们态度一直都比较强硬。
包括拜登团队在过去半年都曾经批评特朗普的贸易站是“虚有其表”，实际
不够强硬，没有成效。
这都意味着，拜登在 1 月 20 日完成跟特朗普的交接后，我们的整体贸易形
势，并不会因为拜登上任而好转，甚至有可能出现拜登联合其盟友来跟我们重启
贸易争端的情况。
19
当然，这只是我个人的一个判断，仅供大家参考。
其实也还好这次是拜登当选，要是让特朗普连任，按照当前的国际形势，我
们明年 2~3 月份面临的恐怕就不只是贸易站或者金融站了，而有可能是全面冷
战，甚至是局部热战。
而拜登当选，虽然明年也有可能重启跟我们的贸易争端，甚至发动金融站，
但至少对这些我们已经不陌生，兵来将挡水来土掩就是了。
对于当前美国的状态，我只想说，人性是复杂的。
永远不要低估人性阴暗面对一个国家决策行为的影响，毕竟国家也是由无数
人性构成的一个集合体，特别是在对方在走下坡路，整体利益受损的情况下，人
性阴暗面更有可能占据其主导地位。
所以美国是不可能在世界经济整体衰退的情况下，坐视我们保持一枝独秀的
繁荣。
这种自己过得不好，就见不得别人过的好的人性阴暗面，也是有可能会出现
在现在的美国身上。
所以明年 2~3 月份，会是一个十分关键的时间周期，对世界经济和国际博弈，
可能有一些比较重大的事情发生。
大家对此要多加提防，恐怕明年才是检验我们内循环成色的时候。
最后我还想对西方国家现在存在的这种“见不得别人过得好”的心理，说一
句话。
100 多年前，西方国家掠夺了我们无数财富，我们现在只是靠自己的辛勤劳
动讨回点利息而已。
今天是国家公祭日，勿忘国难，勿忘国耻，知耻而后勇。
所以不管明年国际形势如何变幻，做大、做强、做好我们自己才是最重要的。
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六，2021 年全球经济五大悬念
老端注：对于明年，我的预期是比今年好得多，因为今年已经坏到不能再坏
了，所以明年是个否极泰来的走势。其中最确定的就是人民币升值和美元贬值，
另外，楼市还会持续走高。
文/陶冬
2020 年在惊心动魄中接近尾声。百年一遇的疫情、十年一遇的金融震荡、
前所未遇的央行印钞和闻所未闻的封城堵路，打造出不平凡的一年。
在过去三年，笔者在年初给出的年度关键词都是“动荡”、“不确定性”；
2021 年可以改为“弱复苏”。全球经济复苏、拜登政府的能力、中国 vs 世界、
联储政策、美元汇率，在笔者眼中是全球经济的五大悬念，也是撬动风险资产价
格的看点。
一、全球经济如何复苏
史无前例的封城堵路，带来了世界范围的产业链断裂，全球经济在 2020 年
上半年出现断崖式下跌，下半年随着产业链修复的进程，各国 GDP 均有大幅反
弹。疫苗的研制成功，给抗疫带来新的希望，经济活动恢复正常有望在 2021 年
实现。
疫苗的成功推出，的确增加了控制疫情的确定性。估计通过疫苗和患病，发
达国家在 2021 年年中可以达到大约 40-50%人口具备免疫能力，经济活动基本可
以恢复正常。
笔者倾向于相信弱复苏。群体免疫的逐步实现，的确可以改善疫情所带来的
不确定性，不过经济复苏的力度不会很强，回到疫情前的水平也许需要若干年的
时间。第一阶段的经济复苏相对容易，人群管制一旦被放松，生产和消费活动自
然从低位快速反弹。这个第一阶段复苏是产业链修复所带来的复苏。第二阶段的
复苏要难很多，涉及资产负债表的修复。大量就业机会在欧美永久性消失，导致
结构性失业，这部分人口找工作时间会很长，收入也可能降低。他们现金流出问
题，会带来房租房贷／信用卡、银行坏账、企业投资信心等连锁反应。全球复苏
或许需要更长的时间。
与复苏相关联的是通货膨胀是否重临。目前美国国债市场的利率强力反弹，
折射着资金对通胀的忧虑。由于超低基数和部分行业补库存，通货膨胀在明年上
半年会有明显反弹，美国核心通胀甚至达到 2%的联储警戒点。不过如果笔者所
言弱复苏属实，全球通货膨胀很难持久，起码在 2021 年不会干扰到宽松的货币
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政策。
二、拜登政府的管治能力
拜登成为美国第 46 任总统，应该悬念不大。他大量启用奥巴马时代的高官
／同事，用新瓶装旧酒的形式，表达稳健和政策连续性（跳过特朗普时代）。尽
量增加公共开支，在民生、基建和气候问题上寻求突破，并在国际事务上重回多
边主义。
拜登接了一个烂摊子，美国社会严重分裂，经济千疮百孔，财政赤字巨大，
但是运气极佳，大选结束后疫苗研发就出现突破性进展。他选择了一个高效、专
业的执政团队，不过他的管治能力主要不取决于团队能力，而是国会配合。
笔者倾向于相信拜登受困于国会党争。共和党维持在参议院多数党局面的机
会颇大，这几年的党争和这场选举的撕裂，让两党放下争端共建国家的机会不大。
拜登志在恢复奥巴马的政治遗产，国会共和党人为反对而反对。悬念在于拜登政
府会不会重蹈奥巴马第二任政府的跛脚鸭之覆辙，空有大志，无法抒发。少了国
会的支持，拜登其实根本没有钱来实现其竞选诺言，美国经济复苏也就凭添三分
风险。
三、China vs World exChina
中国在十月黄金周的消费能力令人赞叹，中国率先走出了经济衰退，成为今
年唯一一个实现经济正增长的大经济体。但是在地缘政治上，中国受困于特朗普
政权的全面打压，从贸易战打到科技战，金融战似乎也在升起。
拜登擅长外交政策，也会在外交领域最先展开多边主义姿态，加强传统盟友
之间的关系，试图重建以美国为核心的国际新秩序。起码在早期，拜登政府可能
会放弃特朗普政府的对华极端施压手法。
笔者倾向于相信美国对华遏制战略不会有变，只是表现形式出现变化。中国
已经在全方位成为美国的竞争对手，美国在遏制中国问题上几乎是举国一致的。
简单来讲，未来美国对华不会再是单打独斗，而是试图联合盟友共同反华。拜登
在关税问题上萧规曹随，而在人权、互联网自由等问题上更强硬，在气候变化等
问题上则寻求合作。至于经济，中国的形势好很多，因为中国消费者不需要修复
资产负债表。
四、联储的量化宽松政策
2020 年 3 月的股灾，对经济和金融市场构成巨大的威胁和系统性风险，联
储力挽狂澜，大幅下调利率，通过量化宽松政策制造出巨额流动性，并直接干预
风险资产市场。联储在七个月内将其资产负债表规模扩大到上一次危机需要七年
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才做成的规模。
量化宽松政策对金融市场十分有效，但是对实体经济的帮助却并不明显。尽
管如此美国货币当局还是竭尽全力地放松货币政策，打造出股市、债市的一片荣
景。然而近来，市场对通货膨胀的担心越来越大，十年期国债利率大幅攀升。
笔者倾向于相信联储会继续大规模的 QE 计划。这一轮的 QE 规模可能很大，
因为美国的财政赤字可能很大，在极低利率水平下，联储是新增国债的主要购买
者。只要债务水平不断增加，货币当局是停不了印钱的，直至通货膨胀成为持续
的威胁。耶伦出任财长，更直接打通了财政及货币当局之间的壁垒。
五、美元汇率
美元早就应该贬值了，只是世界上找不到另一种强势货币，于是美元汇率勉
为其难地继续升值。2020 年春天在疫情和市场风险的双重作用下，美元指数达
到了本周期的高位。如今美元国债对各大国国债之间的利差已经大幅缩减，资金
流向出现重大改变。
随着疫苗推出和经济复苏展开，全球风险意识改善，在 2021 年资金流出美
元区，流向其他发达国家和新兴市场的机会颇高。这个可能进一步推低美元汇率，
但是美元究竟是急跌还是慢跌？
笔者倾向于相信美元慢跌。美国的 QE 规模远远大过世界其他国家的总和，
一旦避险意识淡化，美汇受压很正常，这个时间点已经来临。然而，目前笔者尚
未看到一个可以与美元抗衡的替代货币，欧元、人民币各有各的问题，缺少了升
值货币，贬值货币也走不远。同时美国也不能让全球资金一快速逃离美元区，它
的财政贸易双赤字需要外资支撑，所以汇率不能贬值太快。
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七，爱呀河迷案录
老端注：本文是一篇小说，我们把小说收录进来，总共也不超过 3 次。这篇
小说可以说是现实主义小说里的精品了，精确的反映了中国的现状。所以推荐你
阅读。
文/扶他柠檬茶
爱呀河小区的 706 号房，房主楚先生被人告了。
楚先生是个作家。告了楚先生的原告，是他同楼的住户，104 室的张家夫妇。
前几天，小区里出了人命，104 的十二岁的儿子死了。一转头，夫妇俩就把楚先
生告了。
楚先生和老纪谈起这件事，平均说两个字叹一口气，后来叹两口气说一个字。
楚先生年纪不算大，三十七八岁，有过两本热销书，其他的知识变现，七七
八八加起来，还不错，反正他独居，养活自己是够了。
老纪是他的隔壁邻居，退休警察。年轻时候就住在这，一直住到现在，算是
爱呀河三朝元老。
老纪有个特点，他不喜欢关门。不是指房间门，是指家里的大门。每次有人
路过 705 门口，都会看见门口大开，一个眉目凶悍的白毛老头猫在茶几边上抽烟，
烟灰缸里挤满了烟屁股。
老纪起初以为，是楚先生写了什么不合适的东西，给人孩子看魔怔了。孩子
嘛，看书看入迷了干疯事，从前也有不少新闻。
——楚先生递过去一本书，是童书。当了这么多年邻居，老纪才知道，楚先
生写的是童书。
童书能有啥啊，一个小男孩带着只流浪狗翻山越岭找妈妈的故事。就算是老
纪，用那双解剖刀一般、多年以来审了无数穷凶极恶之人的双眼，也愣是没法从
这本书里审出一个不合适的字眼。
但 104 的那家夫妇要告楚先生，说就是因为楚先生的这本书，自己孩子死了。
关于那个孩子的死，小区里有各种离奇的说法。因为他死得很可怜，他的母
亲这样描述，晚上凌晨三四点的时候，她和老公在卧室里被巨响的一声“磅”惊
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醒，声音从院子那传来——一楼住户买房时会附赠一个很小的院子，其实就是普
通阳台大小，稍微大一圈，可以放个自行车、养个花啥的，但房产商管它叫“院
子”。
夫妇俩到院子里一看，孩子大半夜的在院子里，倒在那，头被一台从天而降
的电视砸得稀巴烂。
第二天，2003 号的男主人被警方带走了。
20 楼的住户作证，昨晚深夜听见 03 室传来激烈的争吵，一家三口吵成一团，
就在争吵中，家里新买的电视机被男人从阳台抛了出去，酿成惨案。
照常理，2003 才是全责，是他们家的电视丢下去砸死了一个孩子。104 告了
他故意杀人，接着就把楚先生、或者楚先生的书，也一起告了。
楚先生觉得，管他屁事。其他人也觉得，管楚先生屁事。就算是死者的父亲
——也就是 104 的男主人，看着自己的妻子每天歇斯底里地在楚先生家门口咆哮
尖叫，也抱着胳膊嘟囔：管他屁事啊。
他的嘟囔被女人听见了。她骤然停止了针对楚先生的尖叫，沉默地转过头，
用母狮子般的眼神，死死盯着自己老公。
下一秒，在所有围观者眼前，女人扑向丈夫，尖叫着和他扭打撕扯在一起。
爱呀河是个老小区。
小区前面本来真的有一条河，但很多年前被填平了。这条名字古怪的河消失，
留下这个名字古怪的小区。
这不是爱呀河小区第一次发生怪事。在老纪的记忆中，怪事从来没彻底消失
过。有时他大开屋门，听外面来来往往的脚步声，偶尔有那么一两次，脚步声是
往自己的屋里来的。
每当这时候，老纪都会激动地看向门口。他以为是某个人回来了，可来的大
多是找错了地址的快递和外卖，以及来诉苦的邻居。
在派出所来之前，老纪承担着街坊邻里给与的维和任务，将厮打得鼻青眼肿
的夫妇俩扭开。围观人之中，就算有几天前同情这对夫妇的，此刻也低头嘀咕：
神经病。
电视机砸死人的 2003 室在找律师。其实 2003 和 104 纠结的点都是一样的，
凌晨三四点，为何小孩会一个人跑去院子里？
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出事的区域按流程被彻底搜查了一遍，在关系上也排除了 104 和 2003 的交
恶——不仅没有交恶，楼里住户的关系普遍不错。爱呀河做为老小区，也有某种
老小区的尊严，老住户们会默认，在当年能住进这里的，都是“体面人”。
104 是七年前搬进来的。2003 是十二年前。03 室是个教师家庭，104 是双职
工家庭。
搬进爱呀河的 104 室，掏空了这家人上下两代的存款，为的是学区学籍。
104 的位置很糟糕，一楼，潮湿；朝北，冬冷夏闷，还没太阳；靠马路，吵……
但一切都为了孩子读书。
104 的孩子，在邻居看来，很乖，读书也还行。就是那种没什么存在感的孩
子，不闹，也不指望有出挑的地方。
搜查员在孩子身亡的院子泥地下方，挖出了一具尸骸——是狗的尸体。104
的夫妇说，那是家里从前养的狗，不过病死了。
104 找楚先生麻烦就是因为狗。楚先生的童书里写了一个小男孩和爱犬的冒
险，中间有一段，他的狗受了伤，主角以为它死了，伤心地埋葬了它。他不舍得
离开爱犬长眠的地方，夜里就睡在那座土坡上。
但其实他的狗没有死，它只是重伤昏迷。他睡在坟墓上，身体的温暖唤醒了
它，让它挣扎着离开泥土，回到主人身边。
死者母亲很气愤：因为看了这种书，孩子就也想效仿，半夜睡在院子里埋狗
的地方，被楼上的高空抛物砸死。这种书怎么能让它出版？什么死而复生，神神
鬼鬼，它就该被禁掉。
楚先生起初想安慰她：是的，我理解你的气愤，我完全理解。这是个悲剧，
换成是我，我也会痛心疾首……
老纪经过楼道，一把将他揪回去，然后对那个母亲说：你还是直接去告吧。
老纪对人心摸得很透，远比楚先生这种书写真善美的童书作家来得透。要怎
么让 104 的夫妇冷静？城市里，一个“体面人家”要养大一个孩子，父母辈和自
己所有的积蓄与资源全都砸了进去，就好像用所有钱赌一支股票，结果赔光——
谁能冷静？
就是疯了，彻底疯了，换做任何人都冷静不了。104 是双职工家庭，夫妇俩
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都是小公司的基础员工，为了这套房，每个月加起来一万二的工资要分出八千块
还贷，剩下四千，要照顾上头四个老人，要给孩子留教育经费，要过日子。这年
头呼吸都是要钱的。
孩子死了，房贷还要继续。再养个二胎？女方的工作怎么办？现在是夫妻双
方的工资才能撑起贷款，她停了工作再养一个，家庭收支就瞬间崩盘了。
他们为了孩子，供养着这套房子。孩子死了，他们接下来的半生，等于在替
一个死人上供。
换谁都疯，抚慰无用。
一个月后，楚先生的书下架了。
编辑通知他这个消息的时候，也是很崩溃的。下架原因是“不明”，应该是
要归功于 104 的母亲孜孜不倦地给各个部门写信打电话。
但楚先生也只能自我安慰：我失去的就是一本书，她失去了一个孩子。
楚先生有时候心态爆炸，也会冒出阴暗的念头：妈的这种人的孩子死了才解
脱，免得被这种神经病老娘折磨受苦。
老纪晚上和学生喝酒，一起拉上他去一醉解千愁。老纪的学生的学生，刚好
手上是过这个案子的，酒过三巡，提起一件有趣的事。
他说，那条狗，你们还记得吗？
老纪：什么狗？
学生：那条从他们家院子挖出来的狗。
楚先生：记得记得。那孩子应该挺喜欢那条狗的，所以睡在埋它的土堆上
面……
学生：物证科那边走流程也解剖了一下，那家人说谎了，不是病死的。狗的
颈椎断了，是被人摔死的。
楚先生有点吃不下东西了。他很喜欢狗，很喜欢小动物，吃饭时候，如果听
见小动物受苦，胃就会绞起来一样痛。
学生：高空抛物那个也判了——家里要换电视，男人去网上买，贪便宜买到
了山寨电视。老婆和女儿怪他贪小便宜，两边吵了起来。吵到半夜，男人把电视
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丢出阳台，砸死了院子里的孩子。
2003 室是教师家庭，男女都是教师，人们会称呼男主人为周老师。
周老师平时很有派头，他是很以教师身份自豪的。教师是园丁，是学生的另
一位父母，是未来栋梁的教育家，是可以让学生在学校里生不如死的控制者，是
能够让家长毕恭毕敬的上位者。
周老师虽然觉得自己是个伟大的退休教师，但来看他的学生几乎没有。如果
他的学生在同学会上聊起这位班主任，都会说“那个自我感觉良好的傻吊”。
尤其是女学生：他是不是觉得所有女的都崇拜他啊？分班前还什么一个个找
女学生聊，让女生别选理科选文科，转头在家长会上说自己和学生一对一聊到八
九点，这人有病，真的，和别人说话基本就是自言自语捧自己。
周老师不放过任何一个可以彰显权威的地方，他让学生在放学后再留校两小
时，说是“自愿留校”，但如果不留，就会被挨个找去谈话。周老师希望校长下
班经过教室时，能看见里面坐满了人，所以位子上人不能少。
周老师退休了。他依旧喜欢不断细数自己从前的成就，比如教职工歌唱比赛
一等奖，教职工乒乓球比赛一等奖，谁谁夸他有文采，谁谁夸他不显老。
这些事，他能反反复复说，说很多年。家里的餐桌上说，吃完晚饭说，睡前
说。2003 室的晚饭餐桌旁，往往只有周老师一个人的声音，妻子偶尔符合他几
句，女儿面无表情低头扒饭。
周老师一直说，现在的年轻人真是不行了。你们看见离婚率和结婚率没有？
年轻女人不爱生孩子，这是真的从学校层面坏了，基础教育都没做好。中国的基
础教育应该做到哪几点？要男女有别，让男孩子有阳刚气，让女孩子能成为好母
亲。我一直说，女老师是不如男老师的，应该增加男老师，至少男女八比二。但
你们看看现在，还是一堆女老师。
周老师：就教师办公室走进去，叽叽喳喳，阴气深沉，这怎么教的好学生？
有些女老师根本不会对女学生负责。我当班主任带毕业班那会儿，每天下了班啊，
挨个找女生聊，告诉她们去选文科不要选理科，女生学理是毁掉自己一辈子的事。
可是很多女老师啊……
周老师的女儿放下碗：我吃饱了。
女儿一如既往拿起空碗去厨房洗掉，然后回自己房价关上门，长长松了一口
气。
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周老师家的电视从上个月开始一直坏坏好好。他让工人来修，反复修了五六
次。每次工人在那修电视，他就靠在沙发上，和工人说那些自己过去的成绩。
晚饭时候，他的谈资就多了：今天来修电视的那个小吴，听了我以前的事，
眼睛瞪得那么大。工人嘛，平时都接触不到我们这样的教师家庭……
女儿放下碗：我吃饱了。
周老师：才吃了两口怎么就吃饱了？
女儿：没事，我减肥。
女儿：电视机还是直接换台新的吧，这么反复修不是办法。我去网上找找
看……
周老师让女儿别买那种进口牌子，就买原来家里电视机的牌子型号。女儿说
那是十年前的东西了，根本找不到同款了。
女儿：只能在同牌子里面找个新的型号。我去官方店下单……
周老师大手一挥：别去网上买！你看有人发文章说嘛，说网上的家电生产线
和线下根本不是同一条，质量很差。
女儿：不会吧，应该不会……
周老师说年轻人不懂这个，还是自己来。
他先去线下晃了一圈，发现线下的也没便宜到哪里去；然后在网上，找了一
家非官方的店，据说这家店卖的是“另一条生产线的电视”。
价格很低，只要官店同款的三分之一。周老师下单了。
周老师吃饭时埋怨女儿：要是按你说的买，就当冤大头了。我买这个只要一
千二，还包安装。女人就是好骗，网上的店换个名字就信了。我以前办公室里有
个女老师……
女儿放下碗：我吃饱了。
电视机在一周后送来了。纸箱子上没有 LOGO。
店家说今天安排安装，结果没有。说三天后，安装师傅还是没来；说一周
后……
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硕大的纸箱子摆在门口，女儿每天都在问：今天会来装吗？
一周后，安装师傅还是没有来。女儿打了那个品牌的电话，直接从品牌那边
约了安装。师傅当天下午来了，只看了一眼箱子就说：这个电视不是我们品牌的，
我不能给你装。
那家网店的客服没有再理周老师。
周老师虽然知道自己给骗了，但还是很悠哉：现在工商管得很严，只要我写
封信给本地工商……
女儿放下碗，这次没有说吃饱了，而是深吸一口气：可是这家店不是本地的，
你知道它是哪座城市的吗？
周老师呆住了。
女儿：就算发货地是 A 地，店也可以是其他城市。你问它客服，你看它回
不回你？
女儿：给工商要什么材料你知道吗？你怎么证明这是假的？你要把电视机寄
过去。
周老师：没事，假一赔十……
女儿：这种店可以直接关店跑路，再换一家店开出来。它没有保证金的。
周老师拍桌：说的好像你有办法一样！
女儿说有办法啊，退掉它，重买新的！
但周老师已经确认收货了——签收的当天，网点的客服妹妹打电话给他，说
这是考核最后一天了，就差他最后一个确认和好评……周老师满口答应，点了收
货。
于是退货的难度就大了很多、很多。
母女俩听见他已经点了收货，都以为自己听错了。
妻子问：你为什么就不能在正规店里买呢？
周老师：正规店正规店，货都是一样的呀！你们信正规店，正规店就肯定没
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问题了？
女儿：那你现在有什么办法？你把这台假货装上？货都是假的，你怎么保证
电视机没问题？如果它坏了，你找谁保修？
周老师自己冲过去拆箱子：我装给你看！
电视机的电源接上，但按钮一点反应都没有。女儿走过去掂了掂，它很轻，
就只有个电视机的壳子和里面两块金属板而已。
女儿气极反笑：天天吹逼说自己多牛逼多懂，你继续说啊。
然后，2003 室的争吵声就响彻了整个楼层，吵到深夜。最后，以周老师搬
起那台假电视丢下阳台告终。
104 室搬走了。
夫妇俩离了婚，房子转卖了，各自回各自的老家。他们俩都是县城人，从大
学开始，不断试着在这座一线城市站稳脚跟，眼看下一代可以稳稳扎住，却发现
是幻梦一场。
楚先生下楼买晚饭，路过 104，发现房门开着，灯亮着，女人带着搬家工，
从里面搬出自己的东西。男人前天搬走的，她再搬走，这里就空了。
她看他走过去，用极哀怨的眼神盯着他，看的楚先生背后发毛。
楚先生买东西回来，104 室空了，灯关着，门开着。里面窗帘撤了，月光幽
幽从窗外落进来。
屋子里还堆着许多原主人不要的东西，比如书和杂志。他走进去，在一堆书
里面，看见了自己的那本书。
楚先生翻开它。这本书很旧，显然，这家的孩子在生前一遍一遍翻看过它。
在流浪狗“吉姆”苏醒、和主角重逢的那一页，有用红笔重重写下的稚嫩语
句。
“等大白醒过来，我就和大白一起远走高飞，再也不回来。”
虽然叫大白，但 104 原来养的那只狗只是一只很小很小的博美。
104 室的孩子，过的是不太开心的。
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左邻右舍有时候会在晚饭后做作业的时间，听见 104 传来的怒骂声。孩子的
爸爸有一支细钢鞭，他拿着它盯孩子做作业。
他们付出一切才留在这座城市，孩子承担了所有的希望。他们一生的希望，
祖辈一生的希望，都要靠这个孩子来实现，永远留在这座灯红酒绿的大都会里。
有时邻居会听见很清晰的暴怒声：爸爸妈妈付出了多少代价才让你能进那所
学校？！你分心？你粗心到漏了题没填？！你怎么不把脑子丢了？！
“是不是那条狗让你分心的？当初养狗时候怎么说的？你考好了才给你养
狗，养了就不许再分心了——要是那条狗让你分心，那干脆就不要那条狗！”
有男人摔门出去的声音，孩子的哭声，女人的尖叫声……从那天之后，104
室就没有再传出过狗叫。
楚先生拿着自己的书，来到那处院子里。出事的地方已经被填平了，但依稀
能看见新土的痕迹。
他浅浅拨开土层，把书埋了进去。